万亿级巨婴市场新零售分岔口的汽配行业 反观投资

　　这个时代，人工智能、5G、大数据等高新科技快速崛起，行业创新不断井喷，七年前和七年后亦是截然不同的两个世界。在这其中，投资，作为资本市场优化资源配置的重要手段，则起到了关键的助推作用。因此，反观投资，每到一定阶段重新审视与界定行业新赛道，从经验推导中重塑投资逻辑，成为我们回顾过往，判断未来的砝码。

　　为应对互联网下半场越加剧烈的格局裂变，复星锐正推出“反观投资”系列选题，从复星锐正的已投企业和其所在的各个行业，抽丝剥茧，提炼经验，重新解读与界定当下热门赛道。

　　在本期选题中，我们将探秘汽车后市场，这个万亿级的巨婴市场，重新解读互联网加持下的汽配行业。我们通过对开思时代投资时的研究，为大家反观“站在新零售分岔口的汽车后市场，如何挺进少年期”。

　　行业观点：1.随着中国汽车的不断老化，中国真正意义上进入独立汽车后市场（IAM）。2.互联网给中国汽车后市场带来了新的可能，衍生产业平台级机会。3.在疫情冲击之下，汽车后市场行业整合加速。

　　目前，中国的汽车后市场早已突破万亿级门槛，其中汽车零配件市场也已超过5000亿人民币。随着中国汽车保有量和车龄的持续提升，汽车后市场的长期持续增长依然可期。对比成熟市场，美国汽车零配件市场规模早已超过千亿美元，并诞生出AutoZone、O‘Reilly、AAP和NAPA等知名零配件连锁上市公司。

　　与中国不同，美国汽车的千人保有量很高，达到了八百九十多台，汽车文化盛行，美国车主汽车维保DIY比例也很高，美国因此衍生出很大的汽车配件零售市场，大致占汽配交易额的20%。而相比之下， 由于劳动力成本、居住环境、汽车文化的差异，国内车主则主要选择4S店或汽修店进行汽车维修保养，中国汽配零售市场还很小（不足5%）。截至目前，中国的4S 店有2.6 万家，是美国的近两倍；维修店超过50 万家，是美国的两倍多；配件店25 万家，是美国的7倍。总而言之，美国汽修零配件市场c 端和b 端的需求相对均衡，而在中国汽修零配件以b端的需求为主。

　　目前，中国的维保市场仍以4S店为主，约占60%的市场规模，但从长期来看，中国会逐步形成独立后市场为主的体系。随着中国平均车龄接近6年，中国汽车的老化使得独立后市场在整个汽车后市场中的重要性也会不断提升，促使社会化供应链体系的进一步发展。

　　在中国，“汽配+互联网”依然处于赛马阶段，鲜有参与者真正跑出符合市场特色，高成长性的业务模式。汽车被称为制造业的王冠，是商用规模最复杂的民用产品，3亿多机动车，200多个汽车品牌，十万级车型，亿级SKU。再加上，行业中大多配件经销商和修理厂的信息化程度不高，交易中的假货、错漏、退货等问题频发，行业退货率一般在8%以上。因此，如何建立汽车后市场的信用体系和服务标准一直是汽车后市场的重要课题。伴随社会的整体数字化，汽车后市场主体剧烈而缓慢的互联网化给整个行业带来了新的可能，衍生出产业平台级机会。

　　一方面，从上游角度出发，互联网为上游汽配企业进行了一次大整合。目前，国内有1万家配件生产商、20万家配件经销商和超过50万家汽修厂，汽配经销商高度分散，传统业态仍以汽配城为主。截至目前，全国依然有大约700家汽配城。此外，经销商一般直接从厂商拿货，或者从国外进口，但由于整体体量小，经销商会只专注代理1到2个品牌的部分产品，很少有独立经销商能够满足一个品牌的全部配件要求。而互联网的出现逐渐改变了这一格局，通过B2B的交易形式，所有汽配生产商、经销商以及汽修厂将不再局限于汽配城，通过打破时间、空间的壁垒，完成在线实时交易以及产品数据追源。

　　除此之外，互联网也将大幅度提高汽配行业的匹配和交易效率及准确率。汽车产业有全球标准，被生产出来的每台汽车、每个配件都有唯一编码，天然具备数据化土壤，只因链条太长，SKU太多，在流通领域脱节了。根据不完全统计，目前全市场有15000多款车型，而且同时每年都会有几百款新车上市，每辆新车都意味着新增几千SKU 的配件。通过近十年的发展沉淀，中国汽车市场有上亿数量级的配件SKU在流通，如何准确描述零件需求、如何从数千万配件中准确找到对应的零配件以及最终如何确保OE码和配件需求唯一对应，成为零配件交易中一个难以突破的瓶颈。

　　供给侧采用OE码来储存，而需求侧维修厂一般通过Vin码、零件名等参数描述，这就给交易带来很大成本，行业因此有约100万人充当译码员的角色。通过互联网的技术，则可以实现自动、智能、准确的机器译码，在不改变维修厂既有寻货习惯的前提下，准确找到唯一对应的零配件，可以提升匹配和报价的效率，大幅度降低交易环节中的沟通成本和交易成本。

　　开思时代，作为互联网汽配行业的佼佼者者之一，开发搜索引擎，录入车架号，再输入配件名称或俗称，系统就能自动给出零件号。从分钟级的人工译码到秒出的自动译码，开思将匹配效率提高了几个数量级，同时，将译码错误率从5%降至万分之三，精准度提高了两个数量级。作为致力于成为“引领汽车后市场（数字化）变革”的世界级科技公司，开思时代的业务涵盖一站式汽配交易平台“开思汽配”、智慧汽修门店管理系统“1号车间”、供应链金融、汽配物流等。通过数字化平台与全链条上下游渠道的打造，开思时代真正做到了让汽配采购更放心。

　　如上所说，中国的汽车后市场是个中长期持续增长的大市场，但中国的独立维保市场仍然处于散乱差的阶段，需要进行中长期的行业整合，本次疫情来袭，也推动了整个市场的整合进程。

　　粗略来看，整个汽车后市场分为两部分，一部分是维修保养服务，一部分是汽配供应链相关的服务。

　　首先，在维修保养服务市场，疫情将加速维修保养主体的整合趋势。由于中小尾部维保企业的抵抗风险能力低，受疫情冲击较大，导致整个行业维修门店总量下降，资源逐渐向行业头部和优质企业集中。同时，中小尾部的落后产能导致其在疫情之后的开工速度偏慢，这也加速了其服务产能的淘汰。从这一方面来看，后疫情时期，汽车后市场发展的总趋势将是：品牌数量呈减少态势，而品牌专业化、集中化趋势会越发明显。

　　在疫情期间，开思时代也快速调整运营战略，紧急出台一系列相关金融服务政策，通过多方调研、考核以及评判，为合作紧密、信用良好、年度综合评分优异的合作伙伴提供疫情期间专项金融服务支持，确保其在疫情冲击之下脱颖而出。此外，开思时代还运用科技手段搭建行业基础设施，联合上下游共建行业服务标准和信用体系。一方面，依靠平台沉淀的大数据，开思时代通过搭建行业专属风控模型，衍生行业数字化的信用体系；另一方面，联合建设银行、徙木金融等多家金融领域合作伙伴，为上下游商家提供金融赋能。

　　其次，在汽配供应链市场，疫情也将加速汽配主体的整合趋势。疫情之下线下交易场景受到扰动，汽配批发市场复工迟缓，部分维保服务企业的需求无法得到满足，从而也是其逐渐转战汽配供应链电商平台，缓解其产品压力。从短期来看，新冠疫情在一定程度上促进了B2B汽配交易平台的发展，帮助类似于开思时代这样的突围者赢得了一波流量福利。

　　尽管从短期来看，疫情加速了互联网在汽配行业的普及与优化，但从长期来看，疫情之后互联网汽配平台能否继续满足维修企业的需求则取决于其未来的服务能力：是否能提供品质以及数字化的服务将会成为其跑赢市场的关键。球速体育