干货！2021年中国垂直母婴电商行业龙头企业分析——爱婴室：会员用户粘性强

　　（原标题：干货！2021年中国垂直母婴电商行业龙头企业分析——爱婴室：会员用户粘性强）

　　母婴电商行业主要上市公司：目前国内母婴电商行业的上市公司主要有阿里巴巴(ALIBABA)、京东(JD)、唯品会(VIPS)、孩子王(301078)、宝宝树、好孩子(01086.HK)等。

　　国内垂直母婴电商行业的领先企业以孩子王(301078)、爱婴室(603214)为主。具体来看，爱婴室(603214)产品以服饰类为主，全国门店布局数量较多，其2020年母婴电商业务营业收入为1.17亿元，母婴电商业务毛利率为10.36%，整体表现良好。

　　1998年，爱婴室前身上海悦婴婴幼儿用品有限公司在上海成立，2009年更名为“爱婴室”后，加快了在长三角地区的布局，2017年，爱婴室登录上交所，截至2020年，爱婴室全国门店数量达到290家。2021年，爱婴室收购母婴连锁企业贝贝熊，进一步扩大业务规模。

　　爱婴室母婴产品的品类较全，主要含有乳制品类、用品类、棉纺类、食品类、玩具类和车床类。整体来看，爱婴室合作品牌以中高端为主。

　　爱婴室线上渠道主要包含微商城/官网、爱婴室APP、小程序以及第三方电商平台。2020年，爱婴室围绕全渠道零售平台建设，一方面丰富自有电商平台，开发微商城小程序、爱婴室到家小程序等项目，有效发掘并运营私域流量资源;另一方面，快速组建电商营销团队，积极入驻第三方电商平台，目前与天猫平台、京东平台、拼多多平台等开展合作，充分获取更多公域流量，促进业绩增长。

　　门店布局：全国290家门店，华东地区营收占比高

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　　截至2020年底，爱婴室已在全国布局290家门店，其中上海市门店数量最多，为97家;其次为江苏省，门店数量为66家。

　　从营收角度来看，2020年，爱婴室主要收入来源是上海市，占比为44.4%;其次为浙江和江苏两省，占比分别为16.8%和16.2%。

　　2018-2020年，爱婴室的销售渠道主要为门店销售，但近年来，电商平台作为新兴渠道方式，其占比呈逐年增长趋势，2020年收入占比为5.2%。

　　2018-2020年，爱婴室会员数量以及会员销售额占总营收的比重(销售贡献率)呈逐年递增，2020年会员达到438.2万人，会员收入占总营收的比重达到95.27%。爱婴室已经实现了成熟的会员制运营体系，整体的客户粘性较高。

　　从爱婴室的母婴电商业务经营情况来看，2018-2020年，爱婴室的母婴商品营业收入呈逐年递增趋势， 2020年，爱婴室母婴商品线%。作为母婴连锁起家的爱婴室，近几年正加快线上平台的布局。

　　未来，爱婴室加快在产品结构、品牌建设、业务扩张和经营理念四方面的拓展。具体来看，爱婴室将进一步拓展全渠道零售，加快布局高端皇室玩具类产品，利用短视频直播平台等新兴渠道宣传品牌等。

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　　证券之星估值分析提示爱婴室盈利能力一般，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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